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《报告》显示,新发行封闭式理财产品平均期限增加。2018年,新发行封闭式非保本理财产品加权平均期限为161天,同比增加约20天。期限在3个月(含)以下的封闭式非保本理财产品余额为0.66万亿元,不足4月末“资管新规”发布时规模的一半,占非保本理财产品余额的3%,较4月末6.17%的占比下降3.17个百分点。

首先,REITs底层资产不涉及居民住宅。REITs对应的底层资产主要是商业地产与基础设施,包括商场、写字楼、长租公寓、养老公寓等。这些商业地产运营普遍以自持为主,与居民住宅市场在开发模式、运营方式等方面有很大差别。商业地产价格上涨依赖于运营品质提高,租金收入上涨推动估值提高。而住宅价格更多体现为需求与供给平衡。可见,发展公募REITs与住宅价格没有直接联系,也不存在正向因果关系。

根据有关统计,北美的REITs在过去的30年已累计从资本市场融资1万多亿美元,其中,55%来自于股票和优先股融资,45%来自于债券融资;而过去10年全球REITs资本市场累计融资总额也达到6000多亿美元。毋庸置疑,REITs具有较为典型的融资属性。而在对境外成熟市场进行观察分析时,又很容易发现REITs作为投资者频繁出现于不动产交易市场,投资购买不动产项目。因此,REITs的投资属性较强。正是因为这种产品的特殊性与复杂性,多年来关于REITs融资属性与投资属性的争论干扰了国内对REITs作用的研究,也影响了REITs规则制定的逻辑起点。

在关键数据方面,公司季度营收增长4%,至228亿美元,超出市场预期的226亿美元;净利润大涨32%,至72亿美元,EPS每股盈利涨至0.66美元,超出预期的0.62美元。净息差上升4个基点,至2.42%,超出分析师的预期1个基点。与摩根大通 CEO戴蒙一样,美国银行CEOBrian Moynihan也发表了对美国经济的乐观评论,称“美国经济稳健、消费者支出健康”。公司消费者贷款增长6%,随着消费房地产和能源贷款表现改善,净冲销率降至近十年来最低,延续了上周摩根大通、花旗和富国银行的财报趋势。

然后,先行开展试点。优先从长租公寓、养老公寓、优质商业物业和基础设施中选择一批项目,试点公募REITs,做到起步稳、起点高、示范性强,加强政策支持的精准度及有效性。最后,要加强风险防范和投资者保护。加强公募REITs审核,对产品结构、运营管理、负债管理和信息披露等严格要求,对受托人、管理人、会计师、评估师等实行牌照管理,规范投资决策、红利分配、资产出售、物业估值的程序和条件,维护持有人的合法权益。

同日中金公司发布对阳关电源的研报,标题《2017年业绩符合预期,2018年盈利有望延续高增长》,分析师季超。研报称,为反应系统集成业务的高增长,上调2018/19年盈利预测各9%至13.4亿元/15.6亿元,公司当前股价对应2018/19年20/17倍P/E。中金公司认为目前股价对应风险收益比较高,维持“推荐”评级。基于盈利预测上调,上调目标价9.5%至23元/股,对应2018/19年25/21倍P/E,对比当前股价有28%空间。

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